钢铁有色行业周报:三大需求链条多项同步指标延续同期低位水平

发布日期:2021-09-17 05:49   来源:未知   阅读:

  626969澳门资料大全奥流动性:7 月M1、M2 增速差创近12 个月新低。(1)7 月,BCI 融资环境指数月小幅下降1.30%至47.87,但阶段性高点大概率已经在2020 年9 月底出现(54.02),按照历史经验,这对存在较强的正向相关性:M1 和M2 增速差在2021 年7 月为-3.4 个百分点,环比-0.3 个百分点。

  基建和地产新开工链条:全钢胎开工率回落至6 年同期最低水平。(1)本周价格变动:螺纹+1.36%、水泥+1.07%、橡胶-3.06%、焦炭+7.79%、焦煤+0.00%、铁矿+2.17%,焦炭价格高位继续大幅上涨,铁矿价格低位有所回升;(3)本周全国高炉产能利用率、水泥、石油沥青、全钢胎开工率环比分别-0.17、+5.8、+1.9、-5.44 个百分点,其中石油沥青、全钢胎开工率延续近6 年同期最低水平。

  地产竣工链条:玻璃价格续创8 年新高,钛白粉利润延续上涨。(1)本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.36%、+0.09%,目前玻璃价格续创2012 年以来的新高,钛白粉价格继续小幅上涨;(2)本周钛白粉利润为2499.73 元/吨,环比+52.91%,利润大幅上升。

  工业品链条:乘用车批零日均销量大幅回落降至5 年同期最低。(1)主要大宗商品价格表现:冷轧、铜、铝价格环比变化+0.47%、+2.75%、+2.69%,对应毛利变化-10.64%、+2.90%、+7.96%;(2)其它品种价格表现:钼精矿、钨精矿价格分别环比-0.40%、-0.89%至2460、111000 元/吨;(3)半钢胎开工率为57.65%,环比+0.36 个百分点;(4)本周乘用车批发及零售日均销量4周滚动值为9.54 万辆,环比-22.2%,日均销量降至5 年同期最低水平。

  出口链条:美国粗钢产能利用率处于5 年同期高位。(1)中国出口集装箱运价指数CCFI 综合指数本周为3079.04 点,环比+1.04%,续创新高水平;(2)美国粗钢产能利用率本周为85.00%,环比+0.30 个百分点,居5 年内同期高位。

  细分品种:不锈钢价格延续回落。(1)石墨电极:超高功率为23000 元/吨,与上周持平。(2)镍:本周价格为143850 元/吨,环比+0.66%,位于历史中位。(3)不锈钢:本周价格为19900 元/吨,环比-2.45%。(4)预焙阳极:本周价格为4700 元/吨,环比+0.00%,利润为-110 元/吨。

  比价关系:中厚板与长材价差回落。(1)螺纹和铁矿的价格比值本周为5.01。

  (2)中厚板和螺纹钢的价差为340 元/吨,环比-19.05%,价差大幅下跌;(3)不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.13,处于10 年低位。(4)盘螺(主要用在地产)和螺纹钢(主要用在基建)的价差本周五达390 元/吨,环比+2.63%。

  估值分位:本周沪深300指数+1.21%,周期板块涨幅第一名是煤炭开采(+12.92%)。钢铁、工业金属的PB 相对于沪深两市PB 的比值分位(2015 年以来)分别是52.38%、83.10%;钢铁板块PB 相对于沪深两市PB 的比值目前为0.72,2012 年以来的最高值为0.9(2017 年8 月达到),若要达到2017 年的最高值,差值还有25.31%空间。

  投资建议:8 月初以来,中钢协召开会议表示要落实粗钢产量压减任务,大型国有钢企如宝武、柳钢集团领导也在会议上提到下半年粗钢压减任务,其中宝武集团董事长更是明确表示要坚决执行限产政策不含糊,显示当前钢铁行业粗钢产量压减的确定性越来越高,下半年压减产量是大概率事件,主要上市钢铁企业盈利能力有望进一步改善。建议关注标的:新钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、包钢股份、华菱钢铁、三钢闽光、山东钢铁、重庆钢铁。

  风险提示:根据历史数据得出的相关性失效的风险;政府对大宗商品价格调控的风险;公司经营不善风险。【产业项目建设年】湖南广东电子智能科技产业园落户汝城